摘要：5月国家临储麦成交量环比大降，面企开工率处低位加之新麦陆续上市挤占陈麦需求，麦价重心下降；受供给充裕以及出口市场竞争激烈等因素制约，美麦期价走势先抑后扬小幅下跌。

　　一、新麦陆续上市挤占陈麦需求 5月国内陈麦购销“量淡价弱”

　　截至5月28日16时，全国已收获小麦面积6500万亩，收获进度约两成；其中四川麦收进入尾声，湖北收获进度过九成、河南过叁成、安徽过两成。目前国内主产区上市新麦市场收购价普遍低于托市收购价，部分区域新麦因前期不利天气影响，容重等质量指标不如上年，面粉加工企业少量掺兑新麦以降低生产成本。国内面企开工率处低位加之新麦陆续上市挤占陈麦需求，陈小麦市场购销趋于清淡，麦价重心下降；国家临储小麦拍卖底价很大程度上支撑麦价底部，麦市贸易空间较为狭窄。国家粮食和物资储备局价格监测数据显示，截至5月下旬，全国小麦价格区间2120-2580元/吨，平均价格2345元/吨，环比下跌1.1%。据市场监测，截至5月底，江苏泰州兴化地区面粉加工企业新麦进厂价2300元/吨左右，安徽淮南凤台地区新麦收购价2200元/吨，河北保定定州地区质优陈麦进厂价2440-2460元/吨，河南驻马店平舆地区新麦收购价2180-2200元/吨，山东菏泽东明地区质优新麦收购价2280元/吨。截至5月29日，郑州商品交易所强麦2009合约期价报收于2481元/吨，较上月同期的2497元/吨，下跌16元/吨，跌幅0.64%。

　　二、2019年国家临储麦拍卖底价公布 国家临储麦成交环比大降

　　自2020年6月1日起，2014-2019年产国家临储小麦拍卖底价为2290元/吨，底价为国标叁等仓内交货价，相邻等级价差40元/吨；相比之下，2019年自5月21日起国家临储小麦拍卖底价调整为2290元/吨，下调幅度60-120元/吨。据统计，5月国家临储小麦累计投放数量1603.3606万吨，实际成交数量117.5179万吨，同比增加52.5194万吨，周度成交均价2343-2355元/吨；其中2014年产国家临储小麦成交6.1741万吨，2015年产国家临储小麦成交21.5847万吨，2016年产国家临储小麦成交44.6189万吨；2017年产国家临储小麦成交38.5422万吨，2018年产国家临储小麦成交6.598万吨。相比之下，4月国家临储小麦累计投放数量1805.4896万吨，实际成交数量298.9523万吨，平均成交率16.56%，周度成交均价2338-2344元/吨。5月从主要区域国家临储小麦成交情况来看，江苏地区成交14.3462万吨，安徽地区成交18.2341万吨，河南地区成交52.528万吨，河北地区成交19.2415万吨，山东地区成交13.1681万吨，湖北地区全部流拍。据统计，截至5月底，国家临储小麦剩余库存数量为8724万吨，同比增加1583万吨；从国家临储小麦库存年份结构来看，其中2014年产国家临储小麦913万吨，2015年产国家临储小麦1115万吨，2016年产国家临储小麦2202万吨，2017年产国家临储小麦2102万吨，2018年产国家临储小麦157万吨，2019年产国家临储小麦2227万吨。

　　三、供给充裕出口市场竞争激烈 5月美麦期价走势先抑后扬

　　美国农业部5月全球小麦供需报告预计2020/21市场年度全球小麦库存将增至3.1012亿吨的纪录高位，高于2019/20年度的2.9512亿吨；预计2020/21市场年度美国小麦出口量将较上年减少，而俄罗斯、阿根廷、澳大利亚和加拿大小麦出口将增加；预计中国2019/20年度小麦进口预估为400万吨，2020/21年度小麦进口预估为600万吨。国际谷物理事会发布的最新报告显示，2020/21年度全球小麦产量预测数据略微上调到281.46亿蒲式耳；全球小麦期末库存数据略微上调到106.56亿蒲式耳。欧盟委员会发布的月度供需报告大幅下调欧盟27国2020/21年普通小麦（即软小麦）产量预测值，从一个月前预测的1.258亿吨下调至1.215亿吨，比2019/20年的预期产量1.308亿吨低了7%；将2020/21年度（始于7月份）欧盟27国普通小麦出口预测值调低2650万吨，低于早先预测的2800万吨，也低于最新预测的2019/20年出口量3250万吨。据加拿大农业暨农业部(AAFC）发布的月度供需报告显示，2020/21年度加拿大小麦期末库存预测为680万吨，低于3月份预测的690万吨，但是高于2019/20年度的590万吨。据乌克兰农业行业信息分析网站称，截至5月22日，乌克兰2019/20年度（7月到次年6月）小麦出口量为1992.5万吨，同比增加515.8万吨。据哈萨克斯坦农业部长Saparkhan Omarov称，哈萨克斯坦将从6月1日起取消小麦、面粉、葵花油和其他农产品出口限制。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为2438.9337万吨，上一年度同期为2420.1989万吨。5月美麦期价走势呈现先抑后扬态势，截至5月29日，美国芝加哥商品期货交易所美软红冬小麦7月合约期价报收于521.5美分/蒲式耳，较上月底的523.5美分/蒲式耳，下跌2美分/蒲式耳，跌幅0.38%。中国海关总署最新公布的数据显示，4月国内进口小麦数量36万吨，同比增加66.1%；1-4月累计进口小麦数量163万吨，同比增长30.7%。据哈萨克斯坦农业部副部长Gulmira Isaeva女士称，哈萨克斯坦农业部正在考虑提高国内对华出口小麦的地区。

　　四、上市量增加加大新麦价格压力 主产区小麦托市将大范围启动

　　6月国内主产区新麦将大量收获上市，产质量情况将趋于明朗。由于国内主产区小麦供给总量充裕加之面粉加工企业小麦加工需求较为疲软，在国家临储小麦周度保持高投放量的情况下，贸易商因担心持粮成本难以通过后市价格上涨空间弥补，入市收购较为谨慎。预计后期国内主产区将陆续启动小麦托市收购，随着国内主产区新麦大量上市流通，性价比将影响面粉加工企业粮源采购选择。建议后期密切关注主产区上市新麦产质量、持粮主体小麦销售力度、面粉加工企业采购动态以及各级储备小麦轮入情况。

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